สวัสดีครับผู้อ่านทุกท่าน หลายๆคนอาจจะเคยลงทุนในตราสารหนี้ เช่น กองทุนรวมตลาดเงิน กองทุนรวมตราสารหนี้ หรือแม้กระทั่งพันธบัตรรัฐบาล และหุ้นกู้ภาคเอกชน ก็ตาม ก็ย่อมจะต้องคาดหวังผลตอบแทนจากการลงทุนในตราสารหนี้เหล่านั้น ซึ่งสิ่งที่นักลงทุนเห็นและรู้แน่ชัดจากการลงทุนนั้นคือ อัตราดอกเบี้ยที่ได้รับ (ปรากฎแน่ชัดในหน้าตั๋ว หรือ Coupon Rate) แต่สิ่งที่นักลงทุนจะต้องพิจารณาเพิ่มเติมนอกเหนือจากอัตราดอกเบี้ย (Coupon Rate) ที่ได้รับนั้นมีอะไรบ้าง? ซึ่งผมขอแนะนำสิ่งที่นักลงทุนต้องคำนึง และคิดเป็นผลตอบแทนที่ต้องการหรือคาดหวังเพิ่มเติมจากอัตราดอกเบี้ย (Coupon Rate) ดังนี้
องค์ประกอบของอัตราผลตอบแทนในการลงทุนตราสารหนี้
Nominal or Quoted rate = r = r* + IP + DRP + LP + MRP
- r*
real risk free rate of interest อัตราผลตอบแทนที่แท้จริงที่ไม่มีความเสี่ยงโดยไม่รวมอัตราเงินเฟ้อ
- rRF
risk free rate of interest อัตราผลตอบแทนที่ไม่มีความเสี่ยง rRF = r* + IP
- IP
Inflation premium อัตราการชดเชยความเสี่ยงเนื่องจากอัตราเงินเฟ้อ = ค่าเฉลี่ยของอัตราเงินเฟ้อที่คาดการณ์ตลอดอายุของหลักทรัพย์
- DRP
Default risk premium อัตราผลตอบแทนที่ต้องได้รับเพิ่มขึ้นเนื่องจากความเสี่ยงที่จะไม่ได้รับชำระดอกเบี้ยและเงินต้นคืน
- LP
Liquidity premium อัตราผลตอบแทนที่ต้องได้รับเพิ่มขึ้นเนื่องจากสภาพคล่องในการขาย (ยาก ง่าย) หลักทรัพย์
- MRP
Maturity risk premium อัตราผลตอบแทนที่ต้องได้รับเพิ่มขึ้นเนื่องจากความต่างของอายุหลักทรัพย์
- อายุยาว มีความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ย (Interest rate risk) ถ้าดอกเบี้ยขึ้นราคาลด
- อายุสั้น มีความเสี่ยงจากอัตราผลตอบแทนเมื่อนำเงินไปลงทุนต่อ (reinvestment rate risk) ถ้าอัตราดอกเบี้ยลด ลงทุนใหม่ได้ผลตอบแทนลดลง
จะเห็นว่า ถึงแม้ว่าการลงทุนในตราสารหนี้จะมีความเสี่ยงต่ำกว่าการลงทุนในตราสารทุน แต่หลักการลงทุนในตราสารหนี้ก็ย่อมต้องคำนึงถึงความเสี่ยงที่อาจจะเกิดขึ้นทั้งในเรื่องของการผิดนัดชำระหนี้ของผู้ออกตราสารหนี้ ความเสี่ยงด้านสภาพคล่อง และความเสี่ยงด้านความผันผวนของราคาตราสารหนี้ ดังนั้นการลงทุนมีความเสี่ยง ไม่ว่าจะเป็นตราสารทุนหรือตราสารหนี้ก็ตาม ขึ้นอยู่กับว่าความเสี่ยงนั้นจะมากหรือน้อยกว่ากัน ถ้ามีความเสี่ยงมาก ก็ต้องการผลตอบแทนมาก และถ้ามีความเสี่ยงน้อย ก็ต้องการผลตอบแทนน้อย (High Risk High Return)
Challenge Me Tutor
